新动力汽车渗入率和销量的提高，也带动着上游零部件供应商收入飙升。

2025年8月8日，大明电子股份有限公司(下称“大明电子”)注册胜利，拟登陆上交所主板，募资将用于新建厂区和补充流动资金。

时间交易商量院在意到，当作一家汽车电子零部件供应商，2020—2024年，大明电子营收与利润的年复合增长率均保合手在20%以上，但干预2025年后，其功绩增速大幅放缓。

值得温文的是，大明电子的副董事长曾担任客户原总司理，此外，大明电子实控东说念主之弟还曾两次以超廉价入股，上述情况均激发上交所要点温文。

9月3日、11日，行状绩增速放缓、毛利率信披各异、高管曾任客户总司理等相干问题，时间交易商量院向大明电子发送邮件并尝试致电商讨。但限制发稿，该公司尚未回应相干问题。

功绩增速大幅放缓，毛利率信披前后不一

招股书败露，大明电子是一家汽车电子零部件供应商，主要产物包括驾驶缓助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗禁止系统等，主要客户包括长安汽车(000625.SZ)、上汽集团(600104.SH)、比亚迪(002594.SZ)等闻名车企。

在国度计策的轻易赈济下，连年来我国新动力汽车产销量呈现高速增长态势，亦加快了上游汽车电子产物市集的发展。

招股书败露，2020—2024年，大明电子功绩保合手高速增长，营收由11.39亿元增长至27.27亿元，复合年增长率为24.39%；扣非归母净利润由0.90亿元增长至2.79亿元，复合年增长率为32.69%。

但干预2025年，大明电子一季度营收仅同比微增1.59%，扣非归母净利润同比下滑5.81%；上半年瞻望营收同比增长6.65%，扣非归母净利润同比增长3.93%。

不难发现，大明电子本年一季度出现了增收不增利的情况，本年上半年功绩增速则出现澄澈放缓。

而这一情况的背后，或与汽车零部件行业的“年降”计策筹商。

大明电子在招股书中称，我国汽车产业总体干预行业锻真金不怕火期，卑鄙议价才调逐渐增强，汽车零部件行业存在价钱“年降”的情况，即在一依期间内商定产物的年降价率，产物价钱逐年镌汰。

招股书(注册稿)败露，受下旅客户价钱“年降”计策、销售产物结构变化、汽车零部件材料价钱波动以及东说念主工薪酬水平高潮等身分影响，2021—2023年，大明电子抽象毛利率呈下滑趋势，永别为23.74%、20.91%、20.65%。

而在招股书(注册稿)中，大明电子浮现2022—2024年主营业务毛利率永别为20.57%、20.62%、21.08%，基本保合手镇静。

在更早一个版块的招股书(上会稿)中，2020—2022年，大明电子浮现的抽象毛利率永别为25.20%、24.91%、21.89%；主营业务毛利率永别为24.74%、24.49%、21.57%。

其中，大明电子2022年主营业务毛利率、2021—2022年抽象毛利率三项数据，前后两版招股书永别存在约1个百分点的各异。

客户鸠合度高于可比同业均值，高薪遴聘客户原高管

大明电子下旅客户议价才调较强，与其较高的客户鸠合度筹商。

招股书败露，2022—2024年(下称“报告期”)，大明电子前五大客户销售占比永别为65.42%、63.89%、58.24%，而同时同业业可比上市公司前五大客户销售占比均值永别为37.17%、38.97%、43.93%，大明电子客户鸠合度澄澈高于可比同业。

其中，报告期内，长安汽车恒久为大明电子第一大客户，营收占比永别为31.42%、30.74%、24.06%。

需要在意的是，招股书败露，大明电子副董事长张晓明曾在大明电子客户中担任高管。

招股书败露，张晓明于1991年至2009年任职于重庆长安汽车电器股份有限公司(下称“长安电器”)，历任工夫员、副厂长、董事，并于1996年至2009年期间当作长安电器子公司重庆徐港电子有限公司(下称“徐港电子”)总司理摊派徐港电子相干责任，徐港电子于张晓明任职期间主要从事音响分娩业务。

长安电器是由重庆长安工业(集团)有限职守公司(长安汽车前母公司，下称“长安工业”)之前身国营长安机器制造厂于1989年决定建造的，长安电器与长安汽车曾同为长安工业子公司。长安电器的业务定位为汽车电器及零部件供应商，主要产物包括汽车长入器、汽车线束、电线电缆、汽车座椅内饰件等，与大明电子业务相似。

首轮审核问询函回应败露，1997年，大明电子前身乐清市大明电子有限公司(以下简称“乐清大明”)启动向徐港电子供应相干产物，两边配合一直合手续至2022年。大明电子实控东说念主周明明当作认真东说念主在拓展业务的流程中平稳了时任徐港电子总司理的张晓明。

跟着国有企业窜改，长安电器于2004年起启动从长安工业中剥离，于2005年12月起与长安工业无任何股权关系。而大明电子子公司重庆市大明汽车电器有限公司(下称“重庆大明”)于2004年起干预长安汽车的配套系统，与长安汽车启动配合，彼时正处于长安电器启动剥离长安工业的时辰段。

2009年，跟着长安汽车与重庆大明配合的束缚长远，重庆大明取得的订单量束缚增多。在此布景下，周明明出于提高重庆大明分娩成果、扩大产能以匹配长安汽车条款的方针，且出于对张晓明个东说念主才调的认同，聘任张晓明担任重庆大明总司理。

2010年6月起，张晓明入职大明电子中枢子公司重庆大明，担任总司理，启动全面认真、处理并保管重庆大明与长安汽车之间的配合关系。2022年6月于今张晓明担任大明电子副董事长。

值得在意的是，在2010年张晓明初入职重庆大明时，大明电子实控东说念主周明明夫妇吴贤微就将其合手有的重庆大明20%的股权转让给他。

除子公司重庆大明的股权外，首轮审核问询函回应败露，2021年12月，张晓明还通过重庆淳知源实业有限公司(张晓明与其犬子共计合手股100%，下称“淳知源”)参与大明电子增资，入股价钱澄澈低于同时大明电子职工合手股平台恒鑫明的受让价钱。

在分成方面，大明电子对张晓明相似绝不惜啬。招股书败露，2020年和2021年，大明电子向张晓明定向分成两次，累计分成金额卓绝百万元。

薪酬方面，2021年、2022年、2024年，张晓明的薪酬均居大明电子董监高之首，且澄澈高于董事长、实控东说念主周明明。

关于上述情况，在首轮审核问询函中，上交所曾条款大明电子阐述与长安汽车的配合布景及流程，联接张晓明的任职、投资情况，阐述其在配置及保管配合关系中的主要变装及推崇的作用。

大明电子回应称正规赌足球的软件，公司与长安汽车配合的时辰远早于张晓明入职子公司重庆大明的时辰，张晓明在公司与长安汽车配置配合的流程当中并未提供匡助及推崇作用。

两全球眷禁止100%股权，实控东说念主之弟廉价入股引温文

事实上，从股权结构来看，大明电子家眷企业颜色浓厚，在张晓明入股前，历久由董事长周明明指导的周氏家眷禁止。

招股书败露，限制2025年7月18日，大明电子的骨子禁止东说念主为周明明、吴贤微和周远。其中，周明明和吴贤微为夫妇关系，周远为二东说念主之子，周明明一家三口与其弟周招会共计禁止大明电子83.50%的股份。

除周氏家眷外，以张晓明为首的张氏家眷(张晓明偏激犬子张霓、淳知源)共计禁止大明电子16.50%的股份。

从董事会成员来看，在11位董事中，除四位孤独董事及一位职工董事外，其余六位成员一齐来自周、张两全球眷，具有扫数语言权。

需在意的是，周招会当作实控东说念主周明明之弟，合手有大明电子5%股份，但其并未被认定为骨子禁止东说念主，而是当作一致行为东说念主。

首轮审核问询函败露，周招会历史上共计4次向大明电子以货币资金的形势增资，均保管了增资完成后其合手股5%的固定比例，且其中三次资金开头于大明电子的分成。

其中，周招会四次增资中，共有两次增资为非同比例增资：在2019年和2021年先后两次以低于每股净钞票的价钱入股大明电子。

对此，上交所单独出具了观念落实函，条款大明电子阐述周招会上述两次增资是否属股权激励、是否需缴个税及代扣代缴义务，以及涉税风险等。

大明电子回应称，周招会相干增资事项系抽象其家眷成员身份及对公司孝顺敬佩，未制定改日责任时长、功绩视察方针等条款，与股权激励的一般特征不相符，系家眷里面的股权安排，且周招会合手股比例远高于其他职工，参考同类上市公司案例不属股权激励，因此不波及个东说念主所得税代扣代缴义务。